来源：投资作业本

核心观点：

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1、你真正赚钱时，要持有泡沫才行，把全世界最好的东西抓一点放在口袋里，我管它泡沫不泡沫。

2、 对于大涨后正处于高估值的标的，我们当然不会投资。 如现在大家都投中字头，我认为有风险，因为热了，我不知道那些企业能给投资者多少回报，有回报吗。大家有要去投人民食堂，我认为谁投谁倒霉，这是脱离生意本质的东西，他们就光想PE了，他们没想到中字头养活多少人。

3、医药股是永恒的投资，不觉得高估，西方医药、现代医药，我们早就投了国外，一些养生的或者中医药，什么时候（投）都是好时候。

4、从风险角度说，港美股现在都不是投资的点，它们都是最高位的

，A股十几年感觉都在夭折。

5、你买港股得买资产，赚钱的本质是靠泡沫，当然你现在买资产是不会亏的，最后你是一个很便宜的资产。

近日，林园投资董事长林园在高峰论坛-私募排排网专访中，对近期资本市场进行分析和展望。

以下是投资作业本整理的精华内容，分享给大家：

偏爱“嘴巴”——消费

我们相信中国的宏观经济还是往好的方向发展，至少比去年好，所以两会过后，A股市场没什么变化。

最近打新股比较多，在A股打新，赚钱的概率比亏钱的概率大，所以我们也一直在参与，大概从2016年开始就一直在做这个事，我们有专门的人在搞这个。但随着注册制实施，我们在这方面会变得相对谨慎。

我们基本打新、上市以后会当天卖掉，目前没有自己偏好类型的新股，我们研究那些东西，实际上是没有能力的，也搞不清楚。 全球过去100年赚的钱的总数就是与消费有关的，占了70%，其他也能挣钱，每个时期一定会有一些明星企业，但也有可能短命，或者在一定时期内会出现危机，我们要避免危机，所以要投“嘴巴”。

对ChatGPT没想法，

相信国人会超越老外

对于ChatGPT行业在国内的发展前景，我没去想这个事，但是我们相信中国人会超越老外。最早的一些合资企业或者外商投资企业现在为什么要退出中国？因为它生存不下去了，而中国过去几十年都在打基础。

日本的道路已经告诉我们， 50年代咱们买日本的东西感觉是伪劣产品（比如50年代日本生产的键盘）它的工业是怎么演变过来的，中国一定是走这条道路。

今天的韩国、日本，这就是中国要走的道路，已经看到这种迹象，而且非常明确。我是中国人，中国生产的东西质量比老外的还可靠，老外东西卖不出去，它自然就不行了。

真正赚钱时，要持有泡沫资产才行

赚钱是靠持有的，而且少量的持有、集中持股，这能让你赚很多钱。赚钱的早期需要分散，因为很多持有的东西，我们能看到的东西，真的就是拥抱泡沫、喜欢泡沫。就是你真正赚钱时，要持有泡沫资产才行。

就像深圳的房子从5000涨到6000你不觉得赚钱是吧？5000涨到5万你觉得好，5万涨到10万、15万，那就是泡沫，因为增值的那部分钱说不清楚。

要抓住全世界最好的东西，

管它泡沫不泡沫

我们的思路就是把全世界最好的东西抓一点放在口袋里，我管它泡沫不泡沫。在阶段性泡沫确实会破裂，这就造成比如你持有多久，十年不涨甚至更长。可口可乐就是我们九几年买的，买了一直没涨，直到2007年开始又涨了几倍。

如果是一个资产组合，我们无所谓，你必须要承受现实，我们的策略就是这样，要拿全世界最能挣钱的公司。

你要管理好自己，你如果想着今天这里能挣钱，明天又去那里挣钱，全世界的钱都给你挣了，那是神仙，我做不到。

所以我们的投资方法一定是闭着眼睛能够做到的，不卖就是不卖，你只有一个赛道，天花板在这只看到一个点。

现在投中字头有风险

对于大涨后正处于高估值的标的，我们当然不会投资。

在市场高位时募集到的资金，我们的判断就是15年以上回本，你如果打算那个时候投，就是打算拿15年，他会回本的，但首先一个前提是你必须拿够15年。

因为证券市场或者投机市场都是涨多了就会跌，涨多了就是短期有风险，这是对我们的一个考验，非常难。

投资者要入资，我们也没有办法。比如现在大家都投中字头，我认为有风险，因为热了，我不知道那些企业能给投资者多少回报，有回报吗。大家有要去投人民食堂，我认为谁投谁倒霉，它脱离生意本质的东西，他们就光想PE了，他们没想到中字头养活多少人。

投中医药任何时候都是好时候

医药股是永恒的投资，不觉得高估。中国中医药股和国外差距非常巨大，差两个零。我们因为有两块，一块比如西方医药、现代医药，我们就投国外，那是我们早就投的。

比如一些养生的或者中医药，投国内，什么时候（投）都是好时候，我不认为那个是高位。我们这一代4亿人(50多岁的这代人）的平均消费、购买力不比美国差多少。

以前是妇产科、牙科挣钱，

现在是心血管挣钱

对于医药行业，我们要知道医学新进展，以前医生有妇产科、牙科，这是前些年挣钱的科室，我50岁以后，就说现在应该是心血管（能挣钱）。医生经过统计医院的数据，发现就是这样，三年翻一番。

他们科室现在心血管是第一，为什么？这一定有它的道理，年轻人得什么病呢？年轻人没有得慢性病的。我这是告诉你有这些规律，如果不说没人会知道，因为他没有数据。

虽然现在媒体报道医药股的集采，但医药公司的利润、收入并没有减少，就是它的用量，它只是把中间环节的利润给挤掉了。

我们投的是生产，所以能不能挣钱我当然知道，而且我知道它的疗效，投资医药公司或者和身体有关系一定是疗效第一，还有重复使用。像投一个癌症，它可能就用那一下，就算成功了也赚不了大钱，要不断地消费才能挣大钱。

港美股都在最高位，A股更有优势

在A股、港股、美股中，A股更具有投资价值，更有优势。因为港股当时边缘化的时候，美股都在走牛市，我认为现在不是投资的点，它们都是最高位的，A股十几年感觉都在夭折，这是从风险角度来看，但收益我不敢说。

你买港股得买资产，赚钱的本质是靠泡沫，当然你现在买资产是不会亏的，最后你是一个很便宜的资产。但是赚钱还是要拥抱泡沫，不同的人，投资方向是不一样的。

但是我认为港股也是存在很多机会，比如现在投资买资产也是机会大于风险。

对于投资港股赛道的ETF基金，现在的位置肯定是不贵且有价值的，但是赚不到钱就是你的投资偏好，你要把风险锁死。

对于赛道型基金，我们没有区别，如果人家看准了赛道肯定是准的。如果我是一个基金公司，我各个赛道都发基金，每年都有我。但你如果是一个长期速度，实际上比赛道型基金更难把握。