中国市场对于黄金的热情仍然不断燃烧。4月份数据显示，国内黄金期货成交量同比增加62.4%，成交金额同比增长79.76%，而黄金期权更是呈现3位数增长，成交量同比增加251.15%。目前，在各地黄金门店的金饰价格已经迅速上调，直逼600元/克。而一季度黄金珠宝行业上市企业营收平均增速为30.53%，中国大妈的实力不容小觑。

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4月黄金期货交易量同比增加62%，ETF年内涨幅近10%

5月4日，在美联储宣布加息等多重因素的作用下，国际黄金现货价格在盘中一度站上每盎司2080美元上方，创下历史新高。随着黄金避险属性增强，黄金价格的持续升高，国内黄金交易热情仍在不断持续升温。

根据中国期货业协会公布的数据显示，4月份，黄金期货成交量同比增加62.4%，黄金期货成交金额同比增长79.76%，当月月末持仓量环比增加11.78%。而今年前4个月，黄金累计成交量同比增加了15.34%，累计成交金额同比增加了26.44%。

在黄金期权交易上，规模放大的更为明显。数据显示，4月份，黄金期权成交量，同比增加251.15%，而黄金期权成交金额同比增长239.93%，当月月末持仓量环比增加62.72%。今年前4个月黄金期权成交量同比增加106.62%，成交金额同比增长67.15%。

在国内黄金ETF市场上，多数产品今年迄今涨幅已逾10%。根据公开信息，去年桥水中国8亿布局黄金ETF，取得了不错的涨幅。但是，由于目前国内的黄金ETF大多是2013年以后成立的，比国际上的主流黄金ETF晚了十多年，整体规模还需要经历更长时间的积累。

相较中国市场的火热，国际市场黄金投资需求表现参差不齐，一季度黄金ETF持仓小幅下降，3月份全球黄金ETF再次呈现流入态势，部分抵消了1月和2月的外流，将整个季度的流出量降至29吨。

中国大妈实力强，继续买买买

金价上涨驱动贵金属投资产品高增，各地黄金饰品销售门店金饰品价格都在迅速上调，销量也在攀升。记者走访北京地区金饰品销售门店发现，近期基础金价上涨，多家门店的金饰价格迅速上调，直逼600元/克。

中国大妈的实力不容小觑！根据世界黄金协会的统计，一季度的全球金饰消费需求表现较为平淡，总体录得478吨。其中，中国一季度金饰消费需求出现显著回升，环比增长56%、同比增长11%至198吨，在全球扛起金饰品销售大旗。而印度同期黄金消费量为78吨，同比下降17%。

在近期公布的黄金类上市公司一季度报告里，也可以一窥端倪,黄金珠宝行业上市企业营收平均增速为30.53%，归母净利润增速为36.88%。其中，上市公司周大生(002867)公布的2023年一季度报告显示，一季度营收41.22亿元，同比增长49.65%，归母净利润3.65亿元，同比增长26.06%。

线下门店主要在京津冀等华北地区的菜百股份(605599)，今年一季度，实现营收50.52亿元，同比增长45.62%；归母净利润2.35亿元，同比增长30.57%。

“当前，美联储降息未开启，黄金主升行情仍在预热阶段。而历史上降息周期的开启，才往往伴随着黄金的主升浪行情。”中泰证券分析师谢鸿鹤认为，整体上，黄金股抢跑特征并不十分明显。以山东黄金为例，股价走势基本同步于金价，而山东黄金目前的估值也仅在历史中枢水平，基本可以理解为与当前股价与金价相匹配，并未出现高估的状态。

黄金避险性价比高于美债，未来仍然可期

除了中国大妈之外，中国央行也成为黄金的持续购买方。根据国家外汇局公布的最新数据显示，截至4月末，官方黄金储备报6676万盎司，环比上升26万盎司。目前，中国官方黄金储备已连续6个月增加，累计增持规模达412万盎司。

平安证券策略分析师薛威认为，黄金避险性价比高于美债。由于美国银行业危机蔓延，加上衰退预期和地缘局势扰动，全球避险品种——美债与黄金成为市场关注话题。尽管危机的扩散与蔓延、衰退的发生与加强都会利好两者，但在当前欧美等西方通胀中枢显著提升的背景下，美债利率下行的空间可能不会太大，而黄金价格却可以受益于通胀中枢的上行而获得提振。所以，黄金的避险性价比或高于美债。

根据世界黄金协会数据，各国央行和其他机构第一季度购买了228吨黄金，同比增长176%。展望2023年，黄金的投资需求将成为主角。协会认为，2023年全球央行可能将继续大举买入黄金，尽管购入量或将低于2022年创下的纪录。

目前，中国已经连续7个月减持美债。而日本作为美债第一大持有国，也在大力抛售美债，在过去的2022年，日本累计抛售了2245亿美元的美债，是过去一年抛售美债最多的国家。

当前，美国可能最快在6月1日债务违约。美国财长耶伦日前警告国会议员，“X日”最快可能在6月1日来临。耶伦表示，如果不提高债务上限，美国企业将面临不断恶化的信贷市场，美国政府可能无法向依赖社保的军人家庭和老年人放款。美国债务违约还将导致失业，同时推高家庭抵押贷款、汽车贷款和信用卡的还款额。

（来源：券商中国）