每经记者 曾子建每经编辑 彭水萍

投基Z世代，Z哥最实在。

(资料图片)

本周，沪指一度突破3400点，在创出年内新高之后，再次出现较为明显的调整。

这一波快速调整，沪指从3418点跌到周五的低点3271点，短短4个交易日跌了超过100点。

而上一次快速调整，发生在4月下旬。4月18日，沪指冲击3400点遇阻，随后在4月25日，最低跌至3229点。

回顾近期的两次大盘显著调整，其中有很多不同之处。

4月下旬，市场的调整主要源自机构主动调仓换股，市场缺乏更多的上攻动能。

当时，正是上市公司一季报、公募基金一季报的密集披露期。在此期间，市场关注度最高的就是机构在如何调仓。而市场得出的共识是，很多公募基金开始从过去两年长牛的新能源等赛道中撤离，并且逐渐转投到TMT板块之中。

因此，大家可以看到，4月下旬大盘的调整主要是被创业板带下来的。

在这一波调整中，创业板指数跌幅比沪指更加明显，而且创业板指数创出了年内新低。

而创业板指的最重要成分股，是新能源、医药、消费等。在这一阶段，这些赛道股依旧表现非常低迷。相比之下，TMT板块、“中特估”这两大今年的主题板块，实际上并未出现大跌，反而在蓄力，并且成为5月初以来这波大涨的主力军。

而本周初，沪指突破3400点并创新高，这一波“中特估”尤其是银行股表现过于亢奋，这客观上引发了大盘的回调。

中国银行在周一涨停，周二继续冲高，这本身是牛市中的盛况。然而，3400点确实还是一道坎，接下来的调整理所当然。

在Z哥看来，“中特估”还是和TMT不太一样。“中特估”所在领域，比如银行、石油、保险、基建、电信运营商等，全部都是大盘权重股。从交易的特点来说，难以像AI等板块一样充满激情。所以，周初大涨之后，短线开启调整，我认为非常正常，而且并不意味着接下来不会有新的行情。

但是，真正影响市场心态的，我认为还是TMT板块的大跌，这对情绪影响很大。早期介入的资金，现阶段抛售AI个股，实际上根本对收益没有什么影响，甚至可以不考虑价格地去出货。但对介入时间较晚的资金而言，现在就非常被动。AI板块要想重新走起来，我觉得难度是比较大的，一旦人心散了，就很难重新凝聚起来。大家赚钱的时候，可以齐心协力，一起往上猛干。但是现在，还能如此齐心吗？

看看基金本周的表现吧，5月初，公募基金刚刚出现了翻倍基华夏游戏ETF，但经过近期的调整之后，翻倍基的收益大幅缩水。

截至目前，排名榜首的华夏中证动漫游戏ETF的年内收益从最高的翻倍，到现在还有76%的盈利。而仅仅最近一周，游戏类ETF的下跌接近10%。

基金净值的翻倍，有时候和股票的翻倍差不多，也是一种魔咒般的存在。翻倍之前，股票和基金随便怎么涨，似乎大家也不是太敏感。但一旦翻倍了，热度就会空前高涨，这个时候往往会是一个短期高点，接下来就是显著调整。今年的牛基，游戏ETF，也是刚好翻倍之后就大跌，那么如果时间到了今年末，这些基金还会不会突破年中的高点？

混合型基金方面，银华体育文化近一周净值跌了8%，蔡嵩松管理的诺安积极回报本周跌了5.6%，近一月跌了超过13%。还有此前当红的产品东吴移动互联，近一个月来调整也非常明显。

所以，当下市场最复杂的问题就是两条主线全部展开调整，这给大盘带来了较大的压力。

4月下旬的调整，沪指跌到3229点，然后才展开反弹。而本周五，大盘已经连跌了4个交易日，沪指最低跌到3271点，后市何时能够止跌？会不会跌破前期低点？如果没有新的热点来支撑市场的话，这个可能性并不是不存在。

那么，究竟什么板块，能够成为撑起大盘的新热点？这个新的热点会是什么？

首先，市场最期待的可能还是“中特估”，毕竟这个板块对指数最具有影响力。而且，多只央企股东回报ETF正在募集，少说可能有近百亿资金入市。不过，短期看，相关基金可能最快要到5月19日募集截止。

其次，市场可能能够期待的或许就是过去两年的赛道板块了，比如创新药，还有新能源。而本周，在市场非常低迷的阶段，北向资金开始加仓宁德时代，这或许为后市新能源赛道的反弹埋下伏笔。

据统计，宁德时代为本周北向资金增持金额最大的股票，共增持宁德时代876.78万股，加仓金额达21.05亿元。从明细数据来看，本周北向资金有3个交易日加仓宁德时代，其中5月11日加仓超13亿元。

Choice数据显示，截至5月12日，北向资金持有宁德时代3.92亿股。

仅仅5月12日一天，北向资金通过深股通买入宁德时代的金额接近9亿元。