美豆&豆粕

核心观点：市场预期月报偏利多，美豆连粕维持偏强走势

主要逻辑：

(相关资料图)

①夜盘美豆收盘上涨，08合约收于1453.25美分，上涨25.5美分；11月合约收于1343.5美分，上涨25.75美分。交易商在USDA月报前调整仓位，预计报告将预测美国大豆供应趋紧。市场预期报告将下调美国2023年大豆产量预估，上月公布的种植面积报告已大幅下修大豆播种面积预估。分析师还预期，供需报告将调降美国2023/24年度大豆期末库存预估。分析师大多预期报告还会下调美国大豆单产预估。USDA周度作物生长报告称，截至7月9日当周，美豆优良率为51%，市场预期为52%，之前一周为50%，上年同期为62%；开花率为39%，之前一周为24%，上年同期为30%，五年均值为35%；结荚率为10%，之前一周为4%，上年同期为6%，五年均值为7%。

②昨日白盘连粕午后回升，M09收于3975元/吨，上涨8元/吨，日减仓2.4万手。油厂豆粕报价稳中下调0-40元/吨，其中天津油厂报价4140跌20元/吨，山东油厂报价4120持平，江苏油厂报价4110跌40元/吨，广东油厂报价4220跌30元/吨。全国主要油厂豆粕成交22.63万吨，其中现货成交22.29万吨，远月基差成交0.34万吨。国内油厂开机预计继续回升，市场仍然维持供应偏宽松格局，供需博弈之下，短期国内现货压力仍体现在现货基差上。

③由于担心干旱危害农作物，农民的销售受到限制。一位贸易商说，由于恶劣的天气加剧了生产潜力的不确定性，一些农民取消了对冲措施。ICE期货11月最活跃的油菜籽价格上涨22.70美元，涨幅3%，收于每公吨781.40美元.该合约的最高价格为786.60美元，为3月7日以来的最高水平。昨日全国主要油厂菜油成交1500吨；全国主要油厂菜粕成交300吨，广西以3860均价成交。

市场研判：美豆交易天气下关注M09维持滚动做多观点。关注M9-1正套和M-RM09做扩。

生猪

核心观点：猪粮比价继续跌破5:1 关注国家收储动态

一、供给

能繁存栏：能繁母猪：按照官方数据，5月末全国能繁4258万头，环比-0.6%，同比增1.6%。生猪产能持续去化。

其他机构：5月能繁：涌溢环比（-1.2%）、钢联环比（-0.01%）

二、市场情况

①猪粮比：截止7月5日猪粮比4.95，目前猪粮比价跌破收储价格，关注国家生猪收储节奏和数量。

②出栏体重：本周农业部宰后均重91.68公斤，周环比持平；涌溢统计数据，本周宰重维持在120.2公斤，周环比继续下降。参考样本企业统计，生猪出栏均重持续下降，我们认为大猪出栏压力明显减轻。

③出栏节奏：参照钢联数据，截止7月10日全国生猪宰量约为12.5万头，环比（+0.05）万头。

④价格方面：参照钢联数据，截止7月10日全国生猪均价约为13.95元/公斤，环比（-0.04）元/公斤。

三、策略建议：

短期生猪维持弱势，建议投资者继续保持观望。

玉米

核心观点：现货报价维持偏强走势玉米期价高位震荡

一、供给

①玉米购销：截止7月10日锦州港新粮主流价格维持2790-2830元/吨，主流报价稳定；南通区域报价2890-2930元/吨，报价稳定；南方港口报价2960-2990元/吨，报价持稳；华北深加工主流报价维持在2940-2980元/吨，报价稳定。

②小麦购销：截止7月10日华北小麦报价小幅上涨，主流报价在2720-2800元/吨。短期小麦饲用优势依旧较为明显，继续关注小麦饲用替代速度和幅度。

③进口谷物：需要关注本周USDA公布的7月供需报告。与此同时，巴西玉米装船进度高于此前市场预期，需要关注巴西玉米到港节奏及饲企采购情况。

④稻谷方面：稻谷投放预计延后，继续关注。

二、需求

饲用需求：2023年4月，全国工业饲料产量2584万吨，环比增长2.9%，同比增长12.4%。

三、策略建议：

考虑当前时间节点和价格，建议投资者多单逢高止盈，降低仓位，控制风险。

油脂

核心观点：MPOB报告利多油脂

1.ITS：马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为354834吨，上月同期为295990吨，环比上升19.88%。

2.AmSpec：马来西亚7月1日至10日棕榈油出口量为326569吨，上月同期为275211吨，环比增加18.66%。

3.USDA作物生长报告：截至2023年7月09日当周，美国大豆优良率为51%，低于市场预期的52%，前一周为50%，上年同期为62%

4.据Mysteel，截至2023年7月7日（第27周)，全国重点地区棕榈油商业库存约59.28万较上周增加2.82万吨，增幅4.99%:同比2022年第27周棕油商业库存增加33.77万吨，增幅132.38%。

5.据Mysteel，截至2023年7月7日（第27周)，全国重点地区豆油商业库存约99.47万吨，较上次统计减少1.27万吨，减幅1.26%。

策略建议：

单边：短线逢低做多。

白糖

核心观点：供应强劲预期，内外盘震荡偏弱

产业动态

1、商务部：2023年6月下半月关税配额外原糖实际到港0万吨，下月预报到港6.4万吨。

2、巴西：据咨询公司SAFRAS&Mercado调查显示，预计2023/24榨季巴西甘蔗入榨量为6.411亿吨，同比增长6.8%。预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗入榨量为5.85亿吨，同比增长7.34%。东北部甘蔗入榨量为5610 万吨，同比增长1.44%。食糖产量将达到3900万吨，同比增长18%。

市场分析：

纽糖10月合约下跌10个点，收于23.41美分。伦敦白糖10月合约下跌3.7美元，收于650.1美元。本周巴西6月下半月生产数据将公布，巴西主产区6月底天气维持干燥少雨，适宜压榨，预计供应仍保持强劲。同时，咨询机构SAFRAS&Mercado预计新榨季巴西糖产量将达到3900万吨，同比增加18%。供应宽松的预期拖累原糖向下，需观察进口国采购需求的持续性。

郑糖09合约夜盘下跌19元，收于6719元/吨。郑糖日盘多空平衡，窄幅波动，夜盘受原糖下滑影响，带动向下。现货价格坚挺，基差扩大至321元。郑糖7月即将交割，资金移仓远月，9月合约承压，9-1价差缩窄至248元/吨。在销售偏弱，库存低位情况下，郑糖维持震荡思路。

操作策略：

日内09合约操作参考区间6730-6780