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7月金融数据惊人回落，究竟释放了什么信号。

文｜马光远

7月份的金融数据虽然姗姗来迟，但一发布还是让大家大吃一惊：无论是社融、新增贷款，还是M2（10.6%），都大大低于预期，也低于正常的季节性的表现，下滑的幅度有点惊人。

熟悉中国金融数据的专业人士都知道，7月份是金融数据的“淡季”，数据本身平淡是正常的，即便按照淡季的标准，7月份的金融数据也是淡的有点触目惊心：

首先看社融。

7月新增社融5282亿，同比少增2503亿，比6月份少增3.70万亿元，创下2016年7月以来的新低。

社融存量同比增速较上月下行0.1个百分点至8.9%，创历史新低。

社融口径人民币贷款7月仅增加364亿元，同比少增了3724亿，创下有统计数据以来的新低，是7月社融的最主要拖累项拖累社融的主要因素，而6月份这个数据是32365亿元。

其次看新增贷款。

7月新增信贷3459亿，同比大幅少增3331亿，创下2009年11月以来的新低。而6月新增人民币贷款是3.05万亿元。

分部门看，7月住户贷款减少2007亿元，其中，短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元。

这一方面和消费乏力对应，另一方面，居民中长期贷款再次转负和房地产市场的表现也是吻合的。

企（事）业单位贷款增加2378亿元，其中，短期贷款减少3785亿元，这是4月份以来第一次转负，而一直表现强劲的企业中长期贷款的增量创下2022年4月以来的新低。

最后看一下存款。

7月份人民币存款减少1.12万亿元，同比多减1.17万亿元。其中，住户存款减少8093亿元，非金融企业存款减少1.53万亿元，财政性存款增加9078亿元，非银行业金融机构存款增加4130亿元。居民存款减少8093亿，应该理财配置以及提前还贷有关系。

金融数据无非是真实经济的一面镜子，金融数据的全面走弱，也意味着经济本身的温度偏低。

我们也看到，7月份无论是内需，还是外需，还是房地产的数据都低于预期。

7月份CPI28个月以来首次转负，房地产市场整体低迷，而外需也开始加速下滑。根据统计，7月份，我国进出口3.46万亿元，下降8.3%。其中，出口2.02万亿元，下降9.2%；进口1.44万亿元，下降6.9%。

在经济温度偏低的情况下，逆周期调节反周期调节的力度必须加大。

7月份，政治局会议已经为下半年的宏观政策定调，并确定了下半年宏观政策的重要着力点。

比如，在消费层面，出台了促消费的“20条”政策；

在房地产层面，提出房地产的供求关系已经发生重大变化，适时调整优化房地产政策。

针对企业预期的问题，出台了促进民营经济发展壮大的“三十一条”。

现在需要的是，政策要真正落地，真正贯彻落实。

比如，房地产政策，从7月24日政治局开会，到今天，虽然住建部根据政治局会议的精神提出了房地产政策调整的方向，但直到今天，真正落实的城市不多，特别是一线城市都在观望中。

当然，金融数据的全面走弱，另一方面也说明货币政策有空间，特别是考虑到短期内物价数据大幅度反弹的概率不大，货币政策降准降息的空间都有。

当然，考虑到下半年的政策定调是在7月底，8月份是政策的密集落地期，也是最关键的一个月。

市场都在等着政策的鞋子落地。

只有真正落地之后，才能预判在多大程度上可以稳住中国经济。